四家REIT的退场

这几年，多伦多的成交量曲线一直在低位徘徊，让不少人对这个市场的信心逐渐减弱。但从四家房地产信托基金（REIT）退市的过程来看，情况或许没有表面看上去那么简单。

这背后其实有一个共同的原因：这些房地产信托基金（REIT）的股价，长期低于它们所持有房产的实际价值。

也就是说，与其在私人市场上一栋一栋收购公寓楼，不如直接在公开市场上买下整个房地产信托基金（REIT），成本反而更低。这也是为什么，养老基金和主权财富基金这类长期资本，会在这个阶段选择出手。

租赁市场里的另一个故事

另一个容易被忽略的现象，出现在租赁市场。不少人认为，是非永久居民数量减少，导致租赁需求走弱；但如果看实际的成交数据，会发现GTA的公寓租赁成交量，其实正处于历史高位。

真正在起作用的，可能是另一层逻辑：转售房屋的成交量已经连续三年处于二十年最低水平，一部分原本打算买房的人，转而选择了先租房观望。这并不代表住房需求消失了，而是很多人对房价走势还没有足够的信心，宁愿等一等再做决定。

利率信号的反复

利率方面的信号，最近也显得有些反复。8月底，有报道称央行可能至少再维持一年不加息；但短短几天后，市场对年底加息的预期概率就大幅上升。这种前后不一的消息，让固定利率和浮动利率之间的利差持续扩大。

从过往的经验看，一旦利差扩大到一定程度，选择浮动利率的借款人比例往往会明显上升。这样的情形，和2018年前后市场对利率走势普遍感到不确定的那段时期，有几分相似。